環球觀速訊丨PTA供需弱勢已經在加工差中反應 MEG短期庫存整體震蕩

【資料圖】

塑料/PP：成本端原油震蕩，煤炭弱勢尚未改變，周五商品氛圍有所好轉。產業基本面來看，5-7月檢修高峰期，進口窗口重新關閉但后期有增加預期，產業整體小幅去庫，重點關注短期氛圍好轉后下游拿貨情況，如果近2個月無法持續去庫，那下半年供需會更弱，但相比PP而言，塑料的投產壓力小一些。策略方面：單邊觀望；L-PP擴大持有。

苯乙烯：短期芳烴由弱轉強，一是成品油裂解價差環比走強，市場對芳烴調油的需求預期好轉，傳某工廠直接外賣乙苯，因此苯乙烯供應邊際減少；二是從產業供應來看，工廠降負荷去庫，港口去庫，進口窗口持續關閉進口量降至低位，但是遠月還有投產計劃，階段性去庫后期再度累庫。因此后邊重點關注開工負荷以及芳烴的外盤價格，尤其是美灣-韓國純苯價差。策略方面：短期偏多。

甲醇：國內開工繼續下降，但5月進口顯著上升，下游需求開工整體回升，斯爾邦計劃6月份重啟，甲醇沿海及內地庫存穩中有升；5月起甲醇整體供過于求，主要是進口增量較大，煤炭價格持續下降，成本進一步松動，但需求邊際有改善預期，短期市場情緒緩解或技術性反彈，中期整體或維持承壓運行。

聚酯：終端織造開工回升，聚酯開工回升。終端訂單一般。

PTA：供需方面：PTA5月份整體累庫，但5下階段性去庫，后期PTA供應階段性回歸后供需偏累庫，如果后期聚酯開工維持高位，PTA供需壓力尚可，同時低加工差背景下需要關注工廠的計劃外檢修。估值方面石腦油價差近期有走弱，PXN在400美金左右震蕩。PTA加工差在300元/噸略偏下，整體PTA估值偏高主要在PXN端，后期或存在壓縮的預期。總體看PTA供需弱勢已經在加工差中反應，反而需要關注低加工差對于后期供給的約束，而PXN偏高估，未來有壓縮預期但短期預計尚可維持，在原油穩定背景下短期內預計PTA有向上修復空間。

MEG：供給上煤化工再次回升，油化工持穩，轉產預期走弱，進口預計邊際增加。需求方面聚酯開工有回升。MEG短期庫存整體震蕩。估值方面MEG油化工與煤化工利潤修復，由于煤價下調，MEG下邊際預計下調。總體看，MEG在當前庫存震蕩背景下單邊價格預計大幅震蕩區間3800-4300。

PF：供需方面：供給上開工恢復，需求尚可，絕對價格整體上跟隨成本波動，減產效果近期顯現，基差與近月價差高位，利潤修復。

（文章來源：一德期貨）

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